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  7月A股剧烈风格切换，私募各战略收益简直遭受团体回撤。指数增强均匀暴降15.38%，股票多头跌2.90%，微观战略跌4.08%。唯有复合套利以0.04%的均匀肯定收益率守住了正收益。

  对此，一位资深量化私募人士在承受我国基金报采访时表明，“量化指增产品往往满仓运作，商场跌落时，Beta端相同承压，这是产品结构决议的必然结果”。

  他解说称，抱团行情里，高度涣散的量化反而承压。量化的中心特征是涣散持仓，当商场进入高度会集的抱团行情时，坚持涣散的量化战略往往会跑输重仓某一赛道或会集个股的参与者。

  这种情况下，让此前体现亮眼的量化指数增强战略遭受大幅回撤，各类股票类私募战略同步承压

  而在一级战略中，事情驱动7月以来跌幅最大，产品均匀肯定收益率-14.45%。其中心原因首要在于本轮大都事情驱动战略深度绑定科技主线：上半年 AI 工业链订单、扩产、并购等利好事情高度会集，大都事情驱动重仓布局有工业催化的科技个股，赚取赛道行情叠加事情溢价。7 月一旦心情转空，一切组织同步止盈止损，场内短少接受盘，极易呈现卖出。

  那么为什么复合套利能扛住这波剧烈的商场动摇，在很多战略中成为正收益的“独苗”？

  这和复合套利战略具有的防护特点有关。简略来说，复合套利是一种“不读涨跌”的战略。它并不依靠单一商场的方向性判别，而是经过组合多种低相关性的套利子战略（按期现套利、跨期套利、期权动摇率套利等），捕捉不同财物或合约之间的短期定价误差。每一笔买卖均辅以相应的对冲头寸，然后有用阻隔商场系统性危险（Beta）。

  多战略涣散布局的特性，能进一步滑润单一商场剧烈动摇带来的净值扰动，使其在跌落市中体现出较强的防护特点，净值天然稳得住。